Ứng dụng mô hình Markowitz ở Việt Nam

Ứng dụng mô hình Markowitz ở Việt Nam

(Nguồn: saga.vn)

Đánh giá việc áp dụng lý thuyết danh mục đầu tư hiệu quả trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Lý thuyết của Markowitz cho rằng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ giảm thiểu rủi ro phi hệ thống đối với các nhà đầu tư. Danh mục đầu tư của chúng ta sẽ gồm 5 cổ phiếu: AGF, GIL, GMD, NKD, REE.

I.Mục thiết lập mô hình

Đánh giá việc áp dụng lý thuyết danh mục đầu tư hiệu quả trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Lý thuyết của Markowitz cho rằng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ giảm thiểu rủi ro phi hệ thống đối với các nhà đầu tư. Danh mục đầu tư của chúng ta sẽ gồm 5 cổ phiếu: AGF, GIL, GMD, NKD, REE.


II.Xử lý dữ liệu.

Dữ liệu của danh mục sẽ bắt đầu từ ngày 15/12/2004 đến ngày 16/7/2007 tỉ suất sinh lời của từng cổ phiếu sẽ được tính theo tháng bắt đầu từ ngày đầu tiên của tháng này đến ngày đầu tiên của tháng tiếp theo.

Cụ thể:

  • Đối với những tháng không có giao dịch hưởng quyền, chia tách cổ phiếu và hưởng cổ tức thì tỉ suất sinh lợi được tính: r=(Pt-P0)/P0
  • Đối với những tháng có chi trả cổ tức thì được tính:

-Trả cổ tức bằng tiền mặt: r=(Pt+Dt-P0)/P0

-Trả cổ tức bằng cổ phiếu: Lấy số cổ phiếu dùng để chi trả nhân với giá trị thị trường tại thời điểm đó và chia cho số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. Ví dụ: công ty A có 1000 cổ phiếu đang lưu hành, công ty thực hiện việc chi trả cổ tức bằng cổ phần theo tỉ lệ 10:1, tức 10 cổ phần hiện tại thì được hưởng 1 cổ phiếu mới, giá thị trường của cổ phiếu mới là 2000 đồng, như vậy cổ tức mỗi cổ phần là: Dt=(2000×100)/1000=200  đồng. Sau đó áp dụng công thức trả cổ tức bằng tiền mặt.

  • Đối với việc chia tách, thưởng cổ phiếu thì tỉ suất sinh lợi được tính như sau: r=(a*Pt-P0+Pt)/P0.Với a là tỉ lệ cổ phiếu được hưởng.

Ví dụ, một công ty có 1.000 cổ phần, công ty quyết định tách cổ phiếu theo tỉ lệ 2:1, như vậy tỉ lệ cổ phiếu được hưởng là 0.5 và giá trước khi tách là 20000 (giá đầu tháng trước) giá sau khi tách ở đầu tháng sau là 20.000 như vậy:
r=(0.5*20000-20000+20000)/20000=50%

Pt   :  Giá cổ phiếu của đầu tháng sau
P0  :  Giá cổ phiếu của đầu tháng trước

Sau khi hiệu chỉnh và tính toán ta có bảng tỉ suất sinh lời theo tháng của từng chứng khoán trong giai đoạn từ 15/12/2004-16/7/2007.

Bảng 1: TỈ SUẤT SINH LỢI THEO THÁNG CỦA TỪNG CHỨNG KHOÁN

 

AGF

GIL

GMD

NKD

REE

Dec-04

0.03

0.05

0.06

0.14

0.00

Jan-05

-0.02

0.09

-0.02

0.02

0.01

Feb-05

-0.03

-0.04

0.01

-0.01

-0.02

Mar-05

0.03

0.05

0.03

0.06

0.18

Apr-05

-0.01

-0.03

0.00

0.10

-0.03

May-05

-0.02

-0.05

-0.01

0.01

-0.02

Jun-05

-0.04

-0.02

-0.02

0.04

0.03

Jul-05

-0.02

-0.02

-0.01

0.06

-0.01

Aug-05

0.02

0.02

0.01

0.09

0.09

Sep-05

0.16

0.13

0.06

0.26

0.28

Oct-05

0.13

0.26

0.02

2.50

-0.01

Nov-05

0.06

-0.13

0.18

0.00

-0.03

Dec-05

-0.03

-0.06

0.08

0.00

-0.01

Jan-06

-0.02

0.06

0.01

0.03

0.06

Feb-06

0.22

0.14

1.17

0.11

0.34

Mar-06

0.13

0.11

0.13

0.03

0.21

Apr-06

0.39

0.27

-0.19

0.50

0.69

May-06

-0.06

-0.12

-0.11

-0.16

-0.11

Jun-06

0.00

-0.07

-0.01

-0.03

-0.06

Jul-06

-0.05

-0.14

-0.09

-0.18

-0.18

Aug-06

0.07

0.27

0.17

0.16

0.22

Sep-06

0.08

0.10

0.17

0.06

0.12

Oct-06

-0.01

-0.05

0.02

0.03

-0.04

Nov-06

0.29

0.04

0.52

0.19

0.24

Dec-06

0.11

-0.04

-0.01

0.36

0.22

Jan-07

0.22

0.32

0.32

0.42

0.62

Feb-07

0.13

0.31

0.04

-0.04

0.32

Mar-07

-0.10

-0.07

-0.07

-0.06

-0.01

Apr-07

-0.21

-0.22

-0.14

-0.27

-0.19

May-07

0.24

0.28

0.07

0.30

-0.24

Jun-07

-0.24

-0.03

-0.10

0.08

-0.12

Jul-07

-0.03

-0.01

-0.05

0.05

-0.03

Tỉ suất sinh lợi trung bình tháng

0.04

0.04

0.07

0.15

0.08

Độ lệch chuẩn

0.13

0.14

0.24

0.46

0.21

III.Thiết lập mô hình.

 

IV.Kết quả của mô hình.

download bài viết đầy đủ: ung-dung-mo-hinh-markowitz-o-viet-nam

————–&&————–

Gửi phản hồi

Mời bạn điền thông tin vào ô dưới đây hoặc kích vào một biểu tượng để đăng nhập:

WordPress.com Logo

Bạn đang bình luận bằng tài khoản WordPress.com Log Out / Thay đổi )

Twitter picture

Bạn đang bình luận bằng tài khoản Twitter Log Out / Thay đổi )

Facebook photo

Bạn đang bình luận bằng tài khoản Facebook Log Out / Thay đổi )

Google+ photo

Bạn đang bình luận bằng tài khoản Google+ Log Out / Thay đổi )

Connecting to %s

%d bloggers like this: